引言：两种路径，两种未来

2026年初，微医再度成为行业焦点。这家从“挂号网”起步的互联网医疗老将，以“中国最大的AI医疗健康解决方案提供商”的全新标签，第三次冲击港交所。

它的成绩单看似亮眼：2022年至2024年，营收从13.7亿元飙升至55亿元，年均复合增长率超100%；2025年上半年营收达30.8亿元，同比增长69.4%。然而，同期经调整净亏损累计近52亿元，核心业务毛利率长期徘徊在3%左右，整体毛利率仅13.4%。

更令人担忧的是，其营收高度依赖单一客户——天津医保基金贡献了2025年上半年总收入的77.6%。一旦政策调整或合作关系生变，整个收入大盘将剧烈震荡。

这是互联网医院的一种未来：平台化、规模化、深度绑定政策资源，却也承受着高依赖、低毛利、难复制的结构性压力。

而网博思创选择了另一条路。

微医的探索：从“挂号网”到“AI健共体”

微医的故事始于2004年的“挂号网”。创始人廖杰远曾回忆，他们从患者最痛切的“挂号”需求切入，逐步连接医院、医生和患者。2015年，乌镇互联网医院成立，开创了中国互联网医院的新业态。

如今，微医已转型为“AI数字健共体”模式。简单来说，就是与地方政府合作，将医保基金按人头总额打包给“健共体”，微医通过AI技术赋能基层医疗、优化诊疗流程，从结余的医保资金中获得分成。

这一模式在天津取得了初步成效。截至2025年上半年，微医健康管理会员突破110万，高血压患者血压控制率从70.04%提升至79.55%，糖尿病患者血糖控制率从13.71%提升至23.98%。

但成也天津，败也天津。微医的营收高度依赖天津医保基金这一单一大客户，2025年上半年该比例高达77.6%。而“天津模式”的成功，建立在当地医改先行、政企深度协同的特殊基础之上，复制到其他地区面临重重阻力。

更关键的是，尽管标榜“AI医疗”，微医的毛利率却不升反降——从2022年的16.92%降至2025年上半年的3.67%。其核心AI大模型基于第三方基础模型构建，研发投入也在持续下滑：从2022年的2.1亿元降至2025年上半年的0.4亿元。

对微医而言，AI更多是提升效率的工具，而非创造溢价的核心资产。技术没有带来定价权，也没有形成护城河。

网博思创的选择：以用户为中心的深度健康管理

与微医的“平台化、To G”路径不同，网博思创选择了一条以用户为中心、深耕健康管理的差异化道路。

网博思创的核心主张是：互联网医院的真正价值不在于完成多少次问诊，而在于为用户创造多少持续的健康价值。我们不追求大而全的平台规模，而是专注于“深而精”的健康管理服务。

差异一：战略定位——平台化vs价值深耕

微医的战略定位是“中国最大的AI医疗健康解决方案提供商”，其商业模式本质是B2G（企业对政府）的医保控费服务。微医通过连接医院、医生和患者，帮助医保基金省钱，从中获得分成。

网博思创则始终坚持以用户为中心。我们相信，互联网医院的未来不在于“帮医保省钱”，而在于“帮用户健康”。我们的系统从设计之初就以“可运营”为核心——让医生爱用、让患者好用、让管理者能用，真正实现“上线即能用，用了就愿用”。

差异二：收入模式——政策依赖vs用户价值

微医的营收高度依赖天津医保基金这一单一大客户，2025年上半年来自天津的收入占比高达77.6%。这种高度集中的客户结构，让微医的业绩充满了不确定性——一旦天津医保政策调整，整个收入大盘将剧烈震荡。

网博思创则构建了多元化的收入结构。我们的客户遍布辽宁、云南等多个省份，覆盖医疗机构、健康管理机构、中医馆、养生馆、月子中心等多元场景。我们不依赖单一政策红利，而是通过为用户创造真实价值获得持续回报。

在辽宁某医疗集团的合作项目中，接入网博思创系统后，平台日问诊量从不足10单提升至300单以上，成功实现盈亏平衡。这种增长不是靠政策红利，而是靠实实在在的用户价值。

差异三：健康管理——模块堆砌vs深度融入

微医的健康管理会员服务是其主要收入来源，2025年上半年贡献23.89亿元，占总营收77.6%。然而，该业务的毛利率仅0.7%，几乎不赚钱。这表明，健康管理在微医的体系中更多是收入来源，而非利润引擎。

网博思创则将健康管理深度融入系统的每一个环节。我们的AI健康风险评估系统，能够基于用户的多维健康数据精准预测患病风险，在用户生病前主动干预。我们的个性化干预方案系统，根据每位用户的健康状况和生活习惯，智能生成涵盖用药提醒、饮食建议、运动指导的完整方案。我们的医生团队线上跟踪介入，让专业守护从医院延伸到家庭，从住院期间延续到终身。

在云南某健康科技公司的慢病管理项目中，使用网博思创系统的用户，健康指标改善率达68%，用户粘性提升3倍以上。这不是靠政策红利，而是靠真正的用户价值。

差异四：技术定位——效率工具vs价值创造

微医反复强调自己的AI属性，但招股书却暴露了技术底牌的不足。其核心AI大模型基于第三方基础模型搭建，架构、参数、更新均受制于人。研发投入持续下滑，从2022年的2.1亿元降至2025年上半年的0.4亿元。

对微医而言，AI更多是提升效率的工具——用于风险预测、用药提醒、随访调度，但服务内容本身仍是传统的健康管理。技术没有带来定价权，也没有形成护城河。

网博思创则坚持自主研发。作为国家高新技术企业，我们拥有15项软件著作权，系统采用云原生架构，具备高并发、高可用的核心能力。我们的AI系统不是锦上添花的效率工具，而是创造用户价值的核心引擎——通过精准的风险预测、个性化的干预方案、持续的健康跟踪，真正帮助用户改善健康状况。

两种未来的对比

结语：选择网博思创，选择另一种未来

微医的探索值得尊重。作为中国互联网医院的先行者，它用二十年时间证明了平台化、规模化路径的可行性和局限性。从“挂号网”到“AI健共体”，微医不断突破自我，也承受着成长的阵痛。

但网博思创相信，互联网医院还有另一种未来——不是靠政策红利，而是靠用户价值；不是依赖单一客户，而是服务多元场景；不是将AI作为包装，而是用技术创造真实健康改善。

在这个未来里，互联网医院不是从医保基金中分一杯羹，而是帮助用户少生病、晚生病、生小病。在这个未来里，健康管理不是薄利多销的流量生意，而是创造长期价值的核心能力。在这个未来里，技术不是效率工具，而是改变服务本质的驱动力。

选择网博思创，就是选择这种未来。

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